Incertitude sur le cadre de Warsh à la Fed alimente les sauts de swap des devises

La probabilité de hausse des taux Fed grimpe malgré l'obscurité autour du cadre de Warsh

La probabilité d'une hausse des taux de la Réserve fédérale d'Amérique (Fed) d'ici septembre a dépassé 50 % après la dernière réunion de politique monétaire, contre environ 30 % la veille, selon les prix des contrats à terme du CME Group. Cette évolution est surtout due à une projection dot plot plus hawkish qu'à des indications explicites de la part du président de la Fed, Jerome Powell, ou du vice-président Philip Warsh.

Warsh, défenseur d'une refonte du cadre de politique monétaire de la Fed, n'a pas encore expliqué clairement la méthodologie utilisée par le comité pour évaluer la dynamique de l'inflation et la croissance économique. Cette absence de transparence plonge les marchés dans une incertitude accrue, les traders traitant chaque publication de données économiques comme un éventuel catalyseur de volatilité.

Réaction des marchés : un dot plot hawkish dans un contexte de flou politique

Si le dot plot indique une position plus agressive concernant les hausses de taux, le refus de Warsh de fournir des orientations prospectives ou de clarifier la nouvelle approche de la Fed en matière de ciblage de l'inflation a suscité des critiques. Michael Feroli, chef économiste des États-Unis chez JPMorgan, a souligné qu'il est acceptable de ne pas faire de prédictions, mais problématique de ne pas divulguer le cadre sous-jacent. Sans feuille de route claire, les marchés peinent à intégrer efficacement les futurs mouvements de politique.

Rick Rieder, de BlackRock, voit ce changement comme le début d'une 'nouvelle ère', suggérant que la réduction des communications pourrait finalement stabiliser la volatilité si cela renforce la confiance dans l'engagement de la Fed envers ses objectifs. Cependant, BNP Paribas adopte la position la plus aggressive, prévoyant trois hausses de taux à partir de décembre, rétablissant ainsi intégralement les baisses de l'année dernière.

Implications pour les traders Forex

L'indice du dollar américain (DXY) reste sous pression, les traders ayant du mal à décrypter les signaux contradictoires. L'absence de transparence sur le cadre politique accroît la probabilité de mouvements brutaux autour des données clés, notamment le CPI et les données sur les employés non agricoles. Les indicateurs techniques suggèrent que le dollar pourrait connaître une volatilité élevée à court terme, avec une résistance autour de 105,50 et un support près de 103,00.

Le sentiment de risque reste prudent, les investisseurs pesant le recentrage hawkish de la Fed contre les inquiétudes liées à la croissance mondiale. Les rendements des obligations ont réagi de manière inégale, le rendement de l'obligation d'État américaine à 10 ans oscillant autour de 4,25 %, reflétant l'incertitude quant à l'ampleur des hausses futures.

Tant que Warsh n'aura pas fourni une explication cohérente du nouveau cadre de la Fed, les marchés continueront probablement de tarifer un scénario 'boîte noire', préférant des stratégies réactives à des positions proactives.

Clause de risque : Le trading comporte des risques substantiels de perte. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Effectuez toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier avant de prendre des décisions d'investissement.