Les rendements des bons du Trésor à 2 ans atteignent 4,24 % avant la réunion de la Fed de juillet

Malgré trois baisses de taux de la Fed au cours de l'année écoulée, les rendements des bons du Trésor à 2 ans ont bondi à 4,24 %, leur plus haut niveau depuis février 2025. Les marchés s'attendent à une possible hausse des taux lors de la réunion de juillet, face à la donnée CPI et à l'incertitude sur la politique monétaire.

Les rendements des bons du Trésor à 2 ans s'envolent à 4,24 %, alors que l'incertitude autour de la politique de la Fed persiste

Le rendement des bons du Trésor à 2 ans a atteint 4,24 % hier, son plus haut niveau depuis février 2025, malgré le cycle agressif de baisses de taux de la Réserve fédérale au cours de l'année écoulée. La Fed a effectivement réduit les taux en septembre, octobre et décembre, ramenant la fourchette cible des fonds fédéraux à 3,50-3,75 %, où elle reste. Cependant, les marchés financiers anticipent une hausse de plus de 8 points de base lors de la réunion de la FOMC prévue le 29 juillet, reflétant un risque d'une hausse de taux d'environ un tiers.

Selon Ian Lyngen, responsable de la stratégie des taux aux États-Unis chez BMO, les participants aux marchés s'inquiètent de plus en plus d'un 'surprise juillet', en raison de la réticence du président de la Fed, Warsh, à fournir des indications claires sur la politique monétaire. Les investisseurs surveillent attentivement la prochaine publication des données CPI ainsi que le discours de Warsh pour décrypter la direction de la politique monétaire.

L'inflation et la crédibilité de la Fed sous les feux des rampes

Le rapport CPI de juin, à paraître mardi, devrait montrer une inflation sous-jacente en hausse de 0,2 % sur le mois et de 2,8 % sur l'année, tandis que l'inflation globale devrait baisser à 3,8 % contre 4,2 % sur l'année, soutenue par la baisse des prix du carburant. Cependant, les tensions géopolitiques en Iran et la capacité limitée de raffinage pourraient freiner la baisse des prix du pétrole, maintenant les coûts énergétiques élevés.

Lyngen estime que les 8,7 points de base de hausse anticipés dans les produits dérivés des fonds fédéraux semblent excessifs. Deux risques clés justifient cette anticipation : premièrement, une débauche significative des données CPI pourrait contraindre la Fed à une hausse urgente de taux pour rétablir sa crédibilité sur le contrôle de l'inflation ; deuxièmement, un changement dans la fonction de réaction de la Fed sous la direction de Warsh pourrait justifier une hausse de taux fondée sur les tendances récentes des données.

Perspective technique et implications pour les traders

Malgré la flambée récente des rendements, Lyngen reste sceptique quant à une hausse imminente des taux, soulignant que les minutes récents de la FOMC soulignent la préférence de la Fed pour la patience face à l'incertitude économique. Si les données CPI restent conformes aux attentes et que Warsh maintient un ton prudent, les rendements à 2 ans pourraient subir une pression baissière d'ici la fin du mois.

Sur le plan technique, le rendement à 2 ans teste des niveaux de résistance proches de 4,40 %, un pic atteint en début 2025. Une cassure soutenue au-dessus de ce niveau pourrait annoncer un renouveau de la dynamique baissiste pour les obligations et une pression haussière sur l'indice du dollar (DXY).

Pour les traders Forex, le DXY reste le principal bénéficiaire des attentes hawkish concernant la Fed. Une inflation plus forte que prévu ou un discours hawkish de Warsh pourrait propulser davantage le dollar contre les principales paires, tandis que des signaux dovish soutiendraient les devises sensibles aux risques.

Disclaimer de risque : Cette analyse a un caractère strictement informatif et ne constitue pas un conseil d'investissement. Le trading d'instruments financiers comporte des risques importants de perte. Les lecteurs doivent évaluer leur tolérance au risque et consulter un conseiller financier avant de prendre des décisions de trading.