Scotiabank augmente ses prévisions de prix du cuivre, citant des déficits d'approvisionnement sur plusieurs années et une croissance de la demande. Les traders surveillent la cible de 7 $/lb, entre les difficultés de production chilienne et les risques tarifaires américains.
Scotiabank relève ses prévisions de prix du cuivre, évoque une dynamique serrée de l'offre et de la demande
Scotiabank a révisé à la hausse ses prévisions pour le cuivre, anticipant une pression vers 7 $/lb face à ce qu'il décrit comme un "déficit net sur plusieurs années" dans le marché. L'équipe des métaux de la banque, dirigée par Orest Wowkodaw, a souligné dans une analyse de plus de 50 pages que les contraintes d'approvisionnement, notamment au Chili, ainsi que les délais prolongés pour les nouveaux projets miniers, risquent de ne pas répondre à la demande croissante.
Les prévisions mises à jour pour 2026-2029 s'établissent à 5,95-6,00 $/lb, soit une hausse de 10 % par an, avec une cible de 6,50 $/lb pour 2030. Le prix incitatif à long terme a été porté à 5,00 $/lb, contre 4,50 $/lb précédemment. Le cuivre brut cotait autour de 6,12 $/lb.
Contraintes d'offre et moteurs de la demande
Le Chili, plus grand producteur mondial de cuivre, a vu sa production baisser de 7,9 % sur un an jusqu'à avril, avec une production passée de 5,83 millions de tonnes en 2018 à 5,42 millions de tonnes en 2025. Les dépenses d'investissement prévues pour les projets de croissance devraient tomber à 7,4 milliards $/an en 2026-2028, contre 14,7 milliards $/an en 2023-2025. Scotiabank met en garde contre d'éventuels retards dans des projets comme Copper World et Santa Cruz.
La demande reste dynamique, avec une consommation mondiale de cuivre en hausse de 3,7 % en 2025 et une croissance de 4,6 % en Chine malgré les aléas économiques. La banque prévoit une croissance annuelle de la demande de 2,3-2,5 % jusqu'en 2028, soutenue par les centres de données (3,2-3,9 % de l'offre mondiale), les dépenses militaires (5-8 % de la consommation) et le déploiement du réseau dans les marchés émergents.
Risques tarifaires et implications pour les marchés
L'enquête américaine Section 232 sur les importations de cuivre raffiné, attendue d'ici la fin du mois, représente un facteur incertain. Le cuivre Comex cotait à une prime de 2 % par rapport au LME, contre 31 % en juillet 2023, alors que la moitié des stocks visibles mondiaux ont été transférés vers les entrepôts américains. Une décision tarifaire pourrait entraîner des mouvements de stocks, aggravant le déficit mondial.
Scotiabank recommande les mineurs de cuivre First Quantum (FM), Capstone Mining (CS), Ero Copper (ERO), Freeport-McMoRan (FCX) et Lundin Mining (LUN), soulignant leurs valorisations attractives. L'ETF COPX des mineurs de cuivre a progressé de 4,8 % à la clôture.
Mise en garde : Les marchés des matières premières sont volatils. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Consultez votre conseiller financier avant de prendre des décisions de trading.
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