Nvidia sous-évalué : BofA voit une opportunité d'achat avant les résultats

Les analystes de BofA mettent en évidence un écart de valorisation pour Nvidia

Les analystes de Bank of America ont réaffirmé leur position bullish sur Nvidia Corporation (NVDA), estimant que la récente sous-performance de l'action par rapport aux pairs du secteur des semi-conducteurs reflète un écart de valorisation plutôt qu'une détérioration des fondamentaux. Malgré sa domination sur le marché des puces AI sous la direction de Jensen Huang, les actions Nvidia n'ont gagné que 3 % en glissement annuel jusqu'à lundi, contre une hausse de plus de 80 % pour l'indice PHLX Semiconductor.

Le stratège equity Vivek Arya attribue la faiblesse de l'action à une surréaction du marché face à deux risques majeurs : la hausse des coûts de la mémoire à haute bande passante (HBM) et la concurrence des puces personnalisées conçues par les hyperscalers comme les TPUs de Google. Cependant, Arya juge ces risques exagérés, soulignant le levier de prix de Nvidia et ses 119 milliards de dollars d'engagements dans la chaîne d'approvisionnement. Il prévoit que les marges brutes de l'entreprise resteront dans la fourchette du milieu 70 % pendant la transition vers la plateforme Rubin, compensant ainsi la pression sur les coûts HBM.

Les indicateurs de valorisation relative signalent une opportunité

Le ratio cours/bénéfice futur (P/E) de Nvidia, à 18,69, se situe près d'un minimum de 11 ans, soit environ la moitié de sa moyenne sur 10 ans de 36,90. Cela place l'action à une décote par rapport aux pairs technologiques Microsoft et Apple, malgré une exposition similaire à l'IA et des défis logistiques comparables. Arya prédit que les résultats d'août confirmeront les avantages compétitifs de Nvidia en matière d'innovation produit, de pouvoir de fixation des prix et de dominance de la chaîne d'approvisionnement.

L'analyste estime que Nvidia conservera une part de marché de 65 à 70 % de la dépense des hyperscalers en infrastructure AI à long terme, soulignant sa position ancrée dans la révolution de l'IA. Cette vision contraste avec les scénarios bearish selon lesquels les puces personnalisées pourraient éroder la part de marché de Nvidia, alors que les TPUs de Google coexistent depuis une décennie avec une croissance de 700 fois du chiffre d'affaires des GPU de l'entreprise.

Implications pour les traders et la sentiment du risque

Pour les traders actions et FX, la trajectoire de Nvidia pourrait refléter des tendances plus larges sur les valorisations du secteur technologique et l'appétit pour le risque. La sous-performance de l'action malgré la force des semi-conducteurs suggère une prudence sélective des investisseurs, pouvant influencer les flux technologiques en dollars. Les prochains résultats mettront à l'épreuve la capacité de Nvidia à valider sa stratégie de prix et la résilience de ses marges, des facteurs clés pour maintenir son prime dans les marchés alimentés par l'IA.

Bien qu'aucun lien direct avec les banques centrales ou l'inflation n'existe, la hausse des coûts des composants met en évidence des pressions inflationnistes sur la chaîne d'approvisionnement qui pourraient indirectement impacter les multiplicateurs du secteur technologique. Les traders pourraient surveiller la manière dont les prévisions de Nvidia s'alignent sur les attentes macroéconomiques plus larges concernant le pouvoir de fixation des prix des entreprises.

Disclaimer sur les risques : Cette analyse a un caractère informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les conditions de marché sont sujettes à changement, et les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Consultez un conseiller financier avant de prendre des décisions de trading.