Goldman Sachs ajuste ses prévisions du gaz TTF, met en garde contre le risque de Hormuz affectant les marchés énergétiques européens

Goldman Sachs maintient les prévisions du gaz TTF, cite le risque de Hormuz comme principal moteur haussier

Goldman Sachs a maintenu sa prévision du prix du gaz TTF pour la seconde moitié de 2026 à 41 EUR/MWh et sa prévision moyenne pour 2027 à 30 EUR/MWh, légèrement inférieure aux estimations précédentes de 42/30 EUR/MWh. Cependant, la banque a reporté le calendrier de normalisation des flux de GNL au 31 juillet, un mois plus tard que la supposition antérieure de fin-juin, signalant une reprise physique du marché plus lente que prévu après la signature de l'accord-cadre.

Ce retard reflète l'hésitation persistante des armateurs et des assureurs à reprendre les itinéraires normaux à travers le détroit de Hormuz, avec près de 500 navires toujours amarrés malgré le memorandum d'understanding entre les États-Unis et l'Iran. Cette approche prudente souligne la fragilité de l'actuelle solution géopolitique et son impact sur les chaînes d'approvisionnement énergétiques.

Risque de blocus de Hormuz quantifié à plus de 100 EUR/MWh

L'élément le plus sensible pour les marchés de l'analyse de Goldman Sachs est la quantification du risque de blocus de Hormuz. Une perturbation prolongée pourrait forcer les prix du TTF à dépasser 100 EUR/MWh cet hiver, plus de deux fois la prévision de base pour la seconde moitié de 2026. Un tel scénario déclencherait une destruction de la demande en Asie pour rééquilibrer les marchés européens, exacerberait les coûts énergétiques pour les ménages et l'industrie pendant la saison de chauffage.

Si ce scénario n'est pas le cas central, le niveau de risque explicite sert d'ancrage critique pour la position des traders, notamment dans un contexte de volatilité élevée sur les marchés énergétiques mondiaux. Le choc potentiel intensifierait probablement les pressions inflationnistes dans la zone euro, contraignant la Banque centrale européenne à maintenir une politique monétaire restrictive plus longtemps que ce qui est actuellement anticipé.

Perspectives baissières à long terme malgré l'expansion des approvisionnements en GNL

Goldman Sachs maintient une position baissière sur les prix du gaz TTF pour 2028-2029, avec des prévisions de 19-16 EUR/MWh, et les risques à la baisse sont davantage orientés vers la période ultérieure. Cette pessimisme structurel découle des attentes d'importantes ajouts d'approvisionnements en GNL, qui pourraient submerger l'actuelle tension sur les marchés et plafonner les trajectoires des prix à long terme.

Ce changement structurel a des implications sur le sentiment de risque mondial, car les marchés énergétiques restent un facteur clé pour les prévisions d'inflation et de croissance. Pour les traders Forex, l'interaction entre les dynamiques énergétiques européennes et la divergence des politiques monétaires pourrait pèsser sur les paires EUR/USD et DXY, notamment si les chocs énergétiques perturbent les calendriers de reprise économique.

Clause de non-responsabilité : Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement. Les décisions de trading doivent tenir compte de la tolérance au risque individuelle et des conditions du marché. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.