Les comptes rendus de la Réserve fédérale signalent un virage hawkish sous la direction de Warsh, les inquiétudes inflationnistes persistent

La Réserve fédérale signale un virage hawkish dans les comptes rendus de juin

Les comptes rendus de la réunion de juin de la Réserve fédérale (FOMC), publiés sous la direction du nouveau président Kevin Warsh, révèlent un virage hawkish alors que les décideurs font face à des risques inflationnistes élevés et à une résilience du marché du travail. Si la fourchette cible pour le taux directeur federal reste inchangée à 3,50 % - 3,75 %, le ton marque un changement notable par rapport aux réunions précédentes, plusieurs participants soutenant la nécessité d'une politique monétaire restrictive.

Les participants évaluent globalement que les risques à la hausse sur la stabilité des prix restent élevés, tandis que les risques à la baisse pour atteindre l'emploi maximal se sont légèrement atténués. Le personnel a révisé à la hausse ses prévisions d'inflation pour 2026 et 2027, citant des pressions inflationnistes élargies au-delà des chocs initiaux liés aux tarifs et aux tensions géopolitiques. Les prix du PCE core, l'indicateur d'inflation privilégié par la Réserve fédérale, s'établissaient à 3,3 % en mai, avec un suivi à 3,4 % pour le mois.

Perspective de politique basée sur les scénarios

Les comptes rendus ont mis en évidence des opinions divergentes sur l'orientation future de la politique. Dans les scénarios où l'inflation persiste en raison d'une demande forte liée à l'IA, des conflits au Moyen-Orient ou des impacts des tarifs, presque tous les participants ont indiqué qu'une nouvelle hausse des taux serait probablement justifiée. En revanche, dans les scénarios dés inflationnistes, le comité a suggéré de maintenir ou finalement de baisser les taux. Cependant, le langage sur l'allégement était notablement absent, signalant une approche prudente concernant les baisses à court terme.

Un petit groupe mais vocal de participants a soutenu que les arguments en faveur d'une hausse des taux s'étaient renforcés, bien qu'ils aient finalement soutenu la décision de maintenir les taux lors de la réunion de juin. Les projections du graphique de points pour la fin 2026 montrent une division, avec "beaucoup" de participants anticipant des taux supérieurs à la fourchette actuelle. Cela reflète une incertitude croissante quant au timing et à l'ampleur d'un éventuel relâchement.

Implications pour les marchés Forex

Les sous-entendus hawkish dans les comptes rendus ont renforcé l'indice du dollar américain (DXY), qui a progressé de 0,4 % en intraday après la publication. Les traders accordent désormais une probabilité de 60 % d'une hausse des taux d'ici septembre, contre 45 % avant la publication des comptes rendus. La force du dollar par rapport à ses pairs majeurs souligne les inquiétudes concernant l'inflation persistante et la réticence de la Réserve fédérale à adopter un virage agressif vers un relâchement.

Les indicateurs techniques suggèrent que le DXY pourrait rencontrer une résistance près de 106,50, un niveau qui a freiné les gains depuis mai. Cependant, un discours hawkish soutenu pourrait pousser l'indice vers 108,00, notamment si les prochaines données sur le CPI et l'emploi renforcent les pressions inflationnistes.

Le sentiment de risque mondial est resté prudent, les actions ont légèrement reculé et les rendements des bons du Trésor ont augmenté sur toute la courbe. Le rendement à 10 ans est monté à 4,35 %, son plus haut niveau depuis avril, reflétant les attentes d'une politique restrictive prolongée. Les devises liées aux matières premières, notamment l'AUD et le CAD, se sont affaiblies face au dollar, en raison des craintes d'une restriction accrue des conditions financières.

À l'avance, les traders surveilleront les données des employés non agricoles de vendredi et l'impression du CPI de la semaine prochaine pour obtenir davantage d'indices sur la trajectoire de la Réserve fédérale. Un rapport solide sur le marché du travail pourrait consolider les attentes d'une hausse des taux en juillet, tandis que des données d'inflation plus faibles pourraient raviver les espoirs d'une pause.