Schnabel de la BCE met en garde contre les risques persistance de l'inflation malgré la baisse des prix du pétrole, EURUSD confronté à l'incertitude politique

Clivage de la politique de la BCE : prudence sur le chemin des taux

Le membre du conseil d'administration de la Banque centrale européenne (BCE), Isabel Schnabel, a souligné lundi que les défis inflationnistes de la zone euro persistent malgré la recente baisse des prix du pétrole, appelant à une approche prudente du resserrement monétaire. Ses déclarations contrastent avec celles du gouverneur de la Banque d'Angletere, Pierre Wunsch, qui estime que les pressions inflationnistes liées à l'énergie ont largement disparu, révélant un clivage croissant au sein du Conseil des gouverneurs sur la trajectoire de la politique.

Schnabel a fait référence aux écarts de raffinage élevés - mesurant les marges de raffinage - qui restent à deux fois leur niveau pré-guerre, ainsi qu'à l'inflation sous-jacente persistante et aux goulots d'étranglement dans les chaînes d'approvisionnement. Elle a également signalé des risques émergents, notamment une vague de chaleur en Europe, les impacts potentiels d'un Super El Niño sur les prix alimentaires et les niveaux critiquement bas du Rhin pouvant perturber l'activité industrielle et les transports. Ces facteurs, selon elle, indiquent que la BCE ne devrait pas supposer que le choc énergétique est entièrement derrière nous.

Wunsch, lors d'une table ronde, a exprimé un ton plus optimiste, notant que les chocs de prix de l'énergie semblent avoir été intégrés par les marchés. Il a suggéré que les prix du pétrole et du gaz pourraient revenir à leurs niveaux pré-guerre voire baisser davantage, défendant l'urgence d'une décision sur une éventuelle dernière hausse des taux pour éviter les risques de retard dans la politique.

Réaction des marchés et implications pour EURUSD

Le clivage dans les messages a renforcé le scepticisme du marché quant à une seconde hausse des taux de la BCE lors de la réunion des 22-23 juillet. Les traders ont déjà réduit les attentes de resserrement supplémentaire cette année, les marchés monétaires évaluant à environ 50 % la probabilité d'une hausse de 25 points de base. La volatilité de EURUSD reste modérée, mais la paire fait face à une pression à court terme alors que les investisseurs évaluent les débats internes de la BCE.

Les indicateurs techniques suggèrent que l'euro se consolide autour de la fourchette 1.0800-1.0900 contre le dollar, avec une résistance près de 1.0950 et un support à 1.0750. Un signal dovish de la BCE pourrait pousser EURUSD vers la limite inférieure de cette fourchette, tandis que des signaux hawks pourraient déclencher une retest des récents sommets.

Sentiment de risque mondial et dynamique des rendements

L'appétit pour le risque s'est stabilisé récemment, soutenu par la baisse des coûts énergétiques et des données économiques américaines résilientes. Cependant, la position prudente de la BCE sur l'inflation pourrait peser sur les actions européennes et les rendements obligataires, particulièrement si les pressions inflationnistes sous-jacentes s'avèrent plus persistantes que prévu. Les rendements des Bund allemands ont légèrement reculé, reflétant les paris du marché sur un resserrement différé, tandis que les rendements des Treasuries américains restent élevés face aux attentes persistantes de coupes de taux de la Fed.

L'accent mis par Schnabel sur les risques des chaînes d'approvisionnement et les chocs externes ajoute une couche d'incertitude au paysage macro mondial. Les traders surveilleront de près les prochaines données de l'IPC et des prix de production de la zone euro pour des indices sur la durabilité de l'inflation, ainsi que les développements géopolitiques pouvant raviver la volatilité des marchés énergétiques.

Perspectives

La réunion de la BCE en juillet sera un test critique des divisions internes du Conseil des gouverneurs. Si une hausse des taux n'est pas explicitement exclue, les commentaires de Schnabel suggèrent que le seuil pour une action reste élevé. Les traders de EURUSD devraient se préparer à des mouvements de prix agités, en se concentrant sur les indications de la BCE sur la conduite future de la politique. La trajectoire de l'euro dépendra également des tendances du sentiment de risque global et des dynamiques du dollar américain avant la décision de la Réserve fédérale du 30-31 juillet.

Mise en garde : Cette analyse est fournie à titre informatif et ne constitue pas un conseil d'investissement. Le trading comporte des risques, et les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Consultez un conseiller financier avant de prendre des décisions de trading.