Les marchés s'attendent à une hausse de 25 pb du taux du BOJ à 1 %, mais les risques de division des voix, de pause dans le relèvement des achats d'obligations et les signaux pour juillet pourraient affecter le USD/JPY et les dynamiques des rendements.
Le BOJ se prépare à une hausse de 25 pb à 1 %, mais les signaux pour juillet et la division des voix dominent l'attention des marchés
La Banque du Japon (BOJ) devrait procéder à une hausse de 25 points de base de son taux court terme à 1,00 %, marquant sa première décision depuis décembre 2025 et atteignant le niveau le plus élevé depuis 31 ans. Si cette hausse est largement anticipée, les marchés s'attendent à une volatilité autour de la répartition des voix au sein du comité, d'une éventuelle pause dans le processus de réduction des achats d'obligations d'État japonaises (JGB) et des signaux pour une hausse consécutive en juillet.
L'absence du gouverneur Kazuo Ueda, victime d'une maladie, laisse huit membres du conseil à délibérer, le vice-gouverneur Uchida détenant le droit de vote décisif en cas d'égalité (4-4). Le hawkish reflationniste Asada devrait voter contre, tandis qu'au moins un membre pourrait plaider pour une hausse plus agressive de 50 pb. Une hausse plus importante ou un dissentiment hawkish pourrait rafferir la courbe des JGB, soutenant le yen contre le dollar.
L'orientation prospectives du BOJ reste un facteur clé. Le langage actuel insiste sur la poursuite des hausses de taux, les taux réels restant bas. Toute assouplissement de cette position, notamment autour de l'expression « poursuivre la hausse des taux », signalerait un virage dovish, pénalisant le USD/JPY. À l'inverse, une réaffirmation de la dynamique de resserrement monétaire pourrait prolonger la force du yen.
Une éventuelle pause dans le relèvement mensuel des achats de JGB à partir d'avril 2026 complexifie la donne. Un arrêt des réductions des achats d'obligations pourrait limiter la pression haussière sur les rendements, mais soulève des interrogations sur l'indépendance du BOJ et le processus de normalisation de la courbe des taux. Le ton adopté par Uchida lors de sa conférence de presse sera analysé pour détecter d'éventuelles sous-entendus politiques.
Les traders surveillent également les signaux explicites concernant une hausse en juillet. À un moment où les tensions géopolitiques se sontomment, notamment avec le cadre de paix pour l'Iran, la justification du BOJ pour un resserrement monétaire pourrait s'affaiblir. L'attitude de Uchida sur la politique future influencera les anticipations des marchés pour la prochaine phase de resserrement.
Implications pour le USD/JPY : Un résultat hawkish pourrait pousser le USD/JPY en dessous de 140,00, tandis que des signaux dovish pourraient le contraindre à retrouver le niveau de 145,00. Les développements autour du relèvement des achats d'obligations et les signaux pour juillet domineront l'action sur les prix à court terme.
Sentiment de risque : Les marchés mondiaux restent sensibles aux divergences des banques centrales. Une posture plus agressive du BOJ pourrait renforcer les flux de type « risk-off », pesant sur les actions et les matières premières.
Disclaimer : Cette analyse est fournie à titre informatif. Le trading comporte des risques significatifs. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
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