Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a réitéré que la banque centrale n'avait aucune urgence de modifier les taux d'intérêt, bien que la flambée de l'inflation liée au pétrole pousse le Royaume-Uni vers 3,2 % à la fin de l'année. Son discours, prononcé lors d'une conférence de la BCE à Sintra, en Portugal, souligne la divergence avec la BCE, avec des implications pour le GBP et les trades sur les écarts de taux.
La BoE maintient une approche prudente malgré les inquiétudes sur l'inflation
Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a affirmé mardi que la banque centrale n'avait pas d'urgence de modifier les taux, bien que la flambée de l'inflation liée au pétrole pousse le Royaume-Uni à 3,2 % à la fin de l'année. Intervenant lors d'une conférence de la BCE à Sintra, au Portugal, Bailey a souligné que le marché obligataire avait déjà intégré une partie du rassemblement, avec une hausse des rendements depuis le début du conflit en Iran en février.
Bailey, membre de la majorité 7-2 ayant maintenu le taux directeur à 3,75 % ce mois-ci, a justifié que le Comité de politique monétaire (CPM) disposait de la flexibilité nécessaire pour évaluer le pass-through des coûts énergétiques sans action immédiate. Cette posture contraste avec le récent haussage de 25 points de base par la BCE, première augmentation depuis 2023.
Une division rare au sein du CPM met en lumière l'incertitude politique
Les déclarations du gouverneur interviennent à un moment où le CPM montre une divergence publique inhabituelle. Le chef économiste Huw Pill a voté pour une hausse des taux, invoquant des risques de complaisance et un dépassement persistant de l'inflation. Bailey a rejeté cette caractérisation, affirmant : « Nous ne sommes pas complices. Les données suggèrent que nous reviendrons vers la cible, mais, frustrant, plus tard que prévu. »
La dissidence de Pill souligne les débats sur la durabilité des pressions inflationnistes. Si Bailey a reconnu que les hausses passées des prix du pétrole pourraient porter l'inflation à 3,2 % à partir de la donnée de 2,8 % de mai, il a noté que les prix du pétrole actuels restent largement stables par rapport aux niveaux antérieurs au conflit.
Implications pour le GBP et les écarts de taux
L'approche prudente de la BoE a placé la livre sous pression face au dollar et à l'euro, avec la paire GBP/USD s'est effondrée à des minima multi-semaines. Les traders anticipent un report des baisses de taux britanniques, avec une première réduction escomptée à la fin 2026. La divergence avec la BCE, qui a resserré la politique monétaire en juin, a intensifié les trades sur les écarts de taux en faveur de l'euro.
Les rendements obligataires ont déjà ajusté, avec les gilts à 10 ans atteignant 4,3 %, reflétant le scepticisme des investisseurs quant au virage dovish de la BoE. Cependant, l'accent mis par Bailey sur le rassemblement intégré dans la courbe des rendements suggère que le CPM considère que le prix actuel des taux intègre partiellement la nécessité de hausses formelles.
Niveaux clés et suivi du marché
Les traders surveilleront les prochains discours de la BoE et les données sur le marché du travail pour des indices sur les ajustements politiques. Une cassure en dessous de 1,2650 sur GBP/USD pourrait signaler une poursuite de la baisse, tandis que la résistance à 1,2850 reste critique pour un rebond. La trajectoire de la livre dépendra également de la stabilité des prix du pétrole et du sentiment de risque mondial face aux tensions au Moyen-Orient.
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